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建行客户贷款及垫款对NIM贡献占优，主要依靠规模占比高。近两年建行调整同业资产规模至客户贷款及垫款，同业资产业务收益率失去比较优势及客户贷款与垫款收益率亦相对较低，是2017年净息差被工行反超的原因。与工行比较，2017年，建行客户贷款及垫款对NIM贡献优势只体现在规模，即规模占比高于工行2.4个百分点；而收益率却低于工行5个基点。建行同业资产业务丧失城池，近5年，建行同业资产业务收益率均显著高于工行，2017年却低于工行62个基点。

12月份，服务业商务活动指数为53.0%，继续位于荣枯线以上。其中铁路运输业、住宿业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务、金融业、租赁及商务服务业等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为59.1%，增长势头较好。

但考虑到无论是资产结构的重组，亦或是再融资资金用于生产扩大规模等用途，所产生的效应都并非是一蹴而就的结果，期间都需要有一个必要的过程和时间，如企业在资本市场融到资后，融资资金用于生产到产生有效利润，这期间往往还需要经历资金用途规划、扩大生产线建设、测试、采购、生产、库存、销售等一系列必须环节，尤其是重资产企业，期间历经的时间周期会更长，这导致了重组和再融资的扩张效应通常难以在当期显现，往往都会存在一个必要的滞后期。

从被约谈城市的行政级别来看，被约谈最多的是地级市，超过总数的五成。县级市也有被约谈的，如河北省邢台市下属的隆尧县和任县。对县级市的约谈体现了环保压力从中央向基层政府的传导。省会城市也有被约谈的。目前已有哈尔滨、沈阳、昆明、长春、郑州、广州6个省会城市被约谈，占总数的10%。东三省的省会全部被约谈过。

通过观察主力持仓动向，笔者发现，当日前20主力席位空头增持幅度较大，且从席位持仓调整方向和力度上看，空头胜出，后市期价运行重心仍将下移。责任编辑：张瑶北京一季度GDP同比增长6.4%新京报快讯（记者 沙璐） 2019年北京一季度经济“成绩单”出炉。4月19日，统计部门公布的数据显示，初步核算，一季度北京市实现地区生产总值7409.6亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%，增速低于上年全年0.2个百分点。

支撑因素之三：估值仍较为合理。目前家电行业估值为16.68倍，处于近5年的不足50%分位和近10年的不足60%分位，估值有进一步提升的空间。医药生物标的：恒瑞医药、通策医疗、爱尔眼科、我武生物、片仔癀、泰格医药等。支撑因素之一：细分领域业绩确定性较强。医药生物行业2019 年前三季度累计归母净利润增速2.5%，相较于上半年的2.6%小幅滑落0.1个百分点，总体业绩保持平稳。化学制药、生物制品、医疗器械龙头三季报业绩仍能延续高增长，创新药产业链维持高景气。